游戏板块调整,市场波动下的行业机遇与挑战

亲爱的读者们，你是否也感受到了那股游戏板块调整的微风？没错，最近游戏圈可是热闹非凡，让我们一起来揭开这神秘的面纱，看看这背后究竟隐藏着怎样的故事吧！

一、震荡背后的AI革命

2025年2月25日，A股游戏板块迎来了震荡的一天。华夏中证动漫游戏ETF（159869）盘中跌幅一度超2%，最终收跌3.45%，成交额达3.43亿元。这背后，既有市场对行业短期调整的应激反应，更折射出AI技术革命对游戏产业的深层重构。

技术迭代与市场分化

游戏板块的震荡回调，本质是技术红利与商业化进程错位的阶段性体现。2月13日，腾讯AI助手“腾讯元宝”的重大更新，成为近期关键变量。这款产品通过整合混元与DeepSeek两大模型，实现多模态交互能力跃升，下载量迅速攀升至移动应用免费榜第二位。

这种分化在基金持仓数据中尤为明显。截至2月24日，游戏ETF（159869）规模较年初缩水10.74%，份额减少29.80%，但持仓结构调整显示机构正在向AI融合度高的标的倾斜。例如，恺英网络虽位列第三大重仓股（持仓占比8.83%），却因主力资金单日净流出256.86万元而承压，反映出市场对其AI工具链落地速度的担忧。

AI重塑游戏产业的三大范式革命

当前游戏行业的变革已超越简单的内容创新，正经历底层范式的系统性转换。首先，生产工具智能化。腾讯元宝接入DeepSeek-R1模型后，可实现游戏剧情自动生成与用户行为预测，使开发效率提升40%以上。其次，商业化模式升维。马斯克xAI团队推出的Grok-3模型，已能通过玩家情感分析动态调整付费点设计。交互形态具身化。Figure公司发布的Helix模型，让人形机器人能够理解游戏指令并做出物理反馈。

二、游戏行业修复趋势

尽管游戏板块近期震荡调整，但仍有不少业内人士看好游戏行业的修复趋势。

小游戏、端游两头扩容

2024年PC端游规模为679.81亿元，主机等游戏规模为149.47亿元，合计达到829.3亿元，同比增速为近10年新高。以《无限暖暖》、《三角洲行动》在内的三端游戏，以及《诛仙世界》、《黑神话：悟空》为代表的PC端游戏在2024年表现出色。

小程序游戏赛道，2024年继续高歌猛进，整体规模达到398.36亿，同比增长达到99.2%。除了一直处于榜单前列的《寻道大千》之外，包括《无尽冬日》、《向僵尸开炮》、《三国：冰河时代》等新品也冲入微信小游戏畅销榜单TOP5。

把握游戏ETF低位布局区间

进入2025年，预计小游戏、端游两头扩容的趋势将进一步延续。传统中腰部手游公司MMO类型上的优势，在轻度化大趋势下逐渐被挤压，开发周期更短且更高频的小游戏成为不少中小公司的解决方案。

三、AI应用概念再度走强

11月22日，A股三大指数早盘集体调整，游戏板块却逆势上涨。游戏ETF（159869）半日成交金额高达3.43亿元，现涨幅持续收窄至1%附近。

数据显示，10月中国游戏产业收入同比增长超14%，出海收入同比增长29%。2024年10月中国游戏市场收入290.83亿元，同比增长14.40%，其中，手游市场实际销售收入221.10亿元，同比增长17.07%，端游市场实际销售收入55.85亿元，同比下降0.73%。中国自主研发游戏海外市场实际销售收入16.07亿美元，同比增长29.42%。

四、券商晨会精华

华泰证券指出，游戏板块逐步走出磨底阶段；中信建投表示，华为三折叠开启首批交付，持续关注华为新品发布；中金公司认为，调整过后，两类高股息板块或有股价弹性。

华泰证券指出，2024年8月国内游戏市场总收入336.4亿元，同比增15.1%，环比增21.01%。其中，自研游戏销售收入272.61亿元，同比增8.35%，环比增32.9%，主因《黑神话：悟空》给单机和主机游戏带来较大增量。

中信建投指出，华为三折叠手机Mate XT开启首批产品交付，鸿蒙系统PC产品将上市，建议持续关注华为新品的发布节奏及销售情况，以及有望从中受益的国产供应商。

中金公司表示，今年5月以来红利风格一改过去的单边上行，随着板块基本面预期分化及资金面影响，食品饮料、纺织服装、家电等偏消费领域的高股息股票率先走